Wang Jianlin，另一个股份

原始第一版| Jinjiao Finance（ID：F-Jinjiao）作者| CHONG LEI，CFA中国的房地产债券始于历史资本业务。最近，Wang Jianlin的身材出现在头脑头上，但人们震惊地看到房地产大亨以前曾唱歌“一无所有”，但有一个商业领土，有一个十亿英里十亿英里的亿万美元，站在财富悬崖的边缘，并在一群人与一群资本参与者的生活和死亡中发生。根据5月20日的国家法规政府，夏海（Taimeng Zhuhai）与Gaohefengde，Tencent Holdings，Panda Commercial Management和Sunshine Life Insurance一起参加了一次联合冒险，以获得Wanda Commercialsul. Wanda Commercial的48家公司的100％股权。这些公司各自持有Wanda Plaza，该广场在39个城市中共享，涉及北京，上海，广州，杭州，Xiamen，以及许多第三和第四层城市等第一和第二层城市。泰蒙G Zhuhai是由Taimeng Investment Group（PAG）建立的国内有限合作。 PAG是一个专注于亚太市场的外国股权机构。 Gaohe Fengde是Gaohe Capital的子公司，Gaohe Capital是中国最大的商业房地产私人资金权益。熊猫商业管理由JD.com通过香港公司所有。值得注意的是，这项资本业务不是一项简单的财产，而是一个精心设计的资本局，这也是转换中国房地产债务的象征性的“主要步骤”。当外国私募股权在互联网上与当地的NA巨人会面时，商业房地产与新零售逻辑发生冲突时，该游戏涵盖了三个资本，行业和政策的三首资本土地，早已超过了普通商业交易的范围。在房地产的寒冷冬天，万达的自我体验不仅是转向商业帝国的命运的一点，而且是AL因此，中国私人资本的缩影找到了政策与市场之间的差距之间的方法。在与高风险游戏的交易中，我们将看到一份政策指南。自今年年初以来，中央政府一再强调国内需求和加强消费，这增加了投资者对商业物业返回的期望。带有购物中心和购物中心的REIT产品在资本市场上受到了底层遗产的高度青睐。目前，万达商业公司的一些大型注入基金类似于瑞典前资金。 REITS预先的目标物业有可能在将来发布公共房地产投资信托基金的潜力，投资者将提前参与财产的建设和运营，然后在时间成熟时通过公共房地产投资信托基金退出。扩展全文 但是，这项交易中仍然有许多谜团。 48个万达广场的总价值是多少？多少资金需要吗？ PAG，Tencent和JD.com支付了多少钱以及它们有多少股？谁是政府将来经营基金？这些基本信息均未发布。 根据论文报告，此次收购是由Taimeng Investment领导的特别基金平台完成的，并计划花费将近5亿元人民币订阅该基金的子领域，这意味着它将承担重大风险，但它也将有机会获得太多回报。由大型国有银行组成的集团提供300亿元人民币贷款，而另外150亿元人民币则通过夹层筹集资金，以吸引不同类型的投资者，例如保险基金和工业资金。 说到此案，许多人可能对“第二”和“夹层”一词非常陌生。在这里，我们将使用更简单，更容易理解购买房屋的示例，解释腾讯和JD.com的含义以及Kinuku的风险他们有此操作，然后探索为什么这样做。 假设A，B和C共同筹集了200万元，在正常情况下，该房屋每年可能会收取100,000元的费用。但是，租金将受到经济环境的影响，甚至可能不会租房，这三人对风险有不同的接受。 A很富有，付了100万元，但他不想冒险。他只想找到一种安全的方法来管理利率不高的财务状况。如果他获得年收入的4％，他将享受。 b支付了60万元人民币。他对低收益不满意，并且愿意承担一些风险，希望每年获得8％的回报。 C仅支付40万元人民币。想要一个人用很少的钱获得高回报，并积极选择承担最大的风险，当然，他也希望获得最大的回报。 他们讨论了分配规则：只要不出售房屋并且每年收到租金，他们就会先得分。在捕获40,000元（100*4％）之前，B和C无法获得一分钱。在占领40,000元之后，他将其余的租金交给B。在B获得48,000元（60*8％）之前，C. C.仍然不会得到钱。 如果年租金稳定为100,000元，则可以获得40,000元的租金，B可以得到48,000元，而C可以​​得到12,000元。但是，如果市场不好，房子的租金为空租了半年，租金减少到50,000元，仍然可以连续获得40,000元人民币，B只能获得10,000元人民币，这在预期上是不同的，C没有意义。 另一方面，如果市场正在出现，租金上升到30万元人民币，并且在A和B删除了总共88,000元之后，C只能赚取212,000元人民币，占50％以上，并赚了很多钱。 在Wanda的首都行动中，PAG，Tencent和JD.com等于C中的C，选择冒着高风险以换取高回报。 但是事实比理论更为复杂。当前的经济g罗斯正在放慢脚步，市场充满了不确定性。选择这样的论文似乎是一场赌博，就像购买一堆混合的水果，选择好的零件并在五星级的盘子上出售它们，而您只能自己承担剩余的危险。 因此，问题是，为什么PAG，Tencent和JD想要冒险？ 人类，商业和政策 市场上关于PAG和Tencent和JD.com愿意冒险的最大猜测是“帮助您与老朋友的生活”。但是，除了多年的商业友谊之外，万达和这些机构还可以更深入地考虑对政策的兴趣和逻辑的更深入的考虑。 让我们谈谈主导者。 2021年，万达商业重组万达商业管理公司正准备在香港公开，吸引了包括PAG在内的16位前投资者。当时，签署了一项BET协议。如果商业管理管理万达无法在2023年公开公开商业不得不重新购买其股权，潜在的支出超过400亿。 结果，万达商业管理没有提交任何四种BES。到2023年底，Citic Capital and Ares Management带来了很多东西，阿布扎比投资局和中东大亨的穆巴拉德投资公司被带入。关键是取消BET协议。这些行动的浪潮直接帮助万达解决了其紧急需求。 Tencent和JD.com也不是局外人。 2018年，Tencent，Suning，Sunac和JD.com向Wanda Commercial投资了340亿元人民币，Tencent投资了100亿元人民币，以获取4.12％的股票，JD.com投资了50亿元人民币，占2.06％。后来，万达（Wanda）很短，腾讯（Tencent）提供了很多帮助。 2023年，Tencent Holdings上海Ruyi花费了22.62亿元人民币购买了北京Wanda Investment Equity的49％，这是一个真正及时的援助。 此外，阳光和万达也有密切的关系。最近多年来，万达（Wanda）在光资产中发生了变化，并出售了许多万达广场（Wanda Plazas）。阳光人寿保险至少占据了6家公司。新华社保险，DAFA人寿保险和其他人也购买了它们。保险基金购买了近20个项目。 因此，即使“老朋友可以挽救他们的生命”在中国商业环境中，人类的情感确实是一个重要因素，这是不可理解的。更重要的是，万达的财产很重要，拥有出色的购物中心地点和稳定的客户流量。即使您发现泛滥的痛苦，从长远来看，您仍然有潜力。这些机构愿意承担怀旧和计算财务帐户的风险。 存储优惠，这项交易对工业和政策水平也具有深远的意义。 Tencent拥有技术，JD.com具有物流，并结合Wanda的业务场景，它可以完全播放新的零售模式。例如，使用迷你程序连接成员daTA并依靠JD物流来优化交付，以便消费者可以更方便地购物，并且粘性自然会增加。对于保险基金，当今的利率很低，Wanda Plaza租金收集的稳定资产特别美味。 更重要的是，即使没有直接证据表明政府已经领导了这笔交易，这表明其背后的政策的逻辑。 根据国家法规，如果所有参与公平收购的运营商在财政的最后一年的全球转变都超过120亿元，并且其中至少两个将超过8亿元人民币转移到了中国，这些运营商应报告反司法官咨询委员会的反刑事联盟的早期执法。 根据国家法规政府的信息，将于4月9日至4月18日宣布对PAG Wanda Plaza和其他五家公司的股权收购。州经营市场法规的Element于5月6日结束，并无条件地批准了此事。 这相当于告诉所有人房地产行业正在修理，鼓励高质量财产的流通并解决债务中的风险。 此外，PAG是一家外国私募股权公司。这种合作带有腾讯和JD.com等本地巨头。 “外国投资 +国内投资”模型仅符合“外国投资”政策取向，并且可能是未来资本合作的新模型。 但是，如果这是由于友谊，与行业和政策取向的协调，这是否试图成功运营资本？在最后的评论中，这仍然是主要的 - 如果可以救出万达。 突破突破的战斗 在Wanda年度会议上，Wang Jianlin在聚光灯下演唱了“ Nothing”，其中有超过1次视频观看次数。当时，他充满活力，他的目的很小，“做一个胡Nemt Million First“在互联网上更受欢迎。 从2025年初到现在，Wanda和Wang Jianlin的生活变得困难。 1月6日，王·贾林（Wang Jianlin）承诺在达利安·万达集团（Dalian Wanda Group）共享240万份；仅一个月后的2月5日，达利安·万达集团有限公司（Dalian Wanda Group Co，Ltd）听说股权被冻结了，Zhuhai Hengqin Wenchi Enterprise Management Partnership（有限合伙企业）拥有该公司股票的8.1亿元人民币。 立即，2月13日，Wang Jianlin持有的达利安六角投资的77.28亿元公平也被达利安市的Xigang地区人民法院冻结。到2月17日，达利安·万达集团（Dalian Wanda Group）和达利安·万达（Dalian Wanda）的商业管理集团的股权再次冻结，并以240万元人民币和960万元人民币的股票供应。 在2月万达（Ary 24），万达被列为受执行的人，目标实施超过17.1亿元。 3月20日，北京万达文化产业集团有限公司，为股权冻结信息添加了新信息。受到实施的人是Dalian Wanda Group Co，Ltd，其价值高达80亿元人民币。 所有这些事情都表明了万达的资本链的强度。为了减轻债务压力，王江必须登上“摧毁他的手臂生存”的道路。 4月17日，万达（Wanda）正式宣布将以约25亿元人民币出售她在汤昌旅行的酒店业务。 作为“万达”酒店业务的运营实体，出售万达酒店开发的原因与自4月29日以来赎回2.5亿元人民币债券直接相关。尽管唯一出售的是酒店管理业务，并且酒店房地产的自我控制是维持的，但它是E的，它是E向向万达偿还其债务的热情向新闻展示。 值得注意的是，自2024年以来，万达已经实施了“出售，出售，出售”的方法。 那一年，出售了将近26个万达广场，新华社保险和阳光保险等保险公司成为主要收购。在海外市场，万达没有停止销售，我们传奇图片的公平是-Crear，而英国豪华游艇制造商Shengxi International也售出了近1.6亿英镑。进入2025年，今年年初售出了五个万达广场。新华社再次进行了一次，现在花了14个Wanda Plazas。 但是，即使您令人惊叹的是“割伤了肉”，万达的困境仍然很难解决。 2024年9月，达利安·万达（Dalian Wanda）商业管理集团有限公司（Ltd.该报告表明，直到2024年6月底，利息利益的综合责任为1375.61亿YUAn，其中有3002.69亿元人民币的责任，载有一年的利息。带来利息的利息责任相对较大，一年的成熟度的规模相对较高，并且有一定的债务压力。 此外，根据余额的合并表，直到2024年6月底，达利安·万达（Dalian Wanda）商业现金为115.77亿元人民币，共有1个现有所有者。306.668亿元人民币。短期贷款为390.0亿元人民币，合同责任为30.27亿元人民币，账户薪金为10303亿元人民币，当前责任为1,19.67亿元人民币。换句话说，当时，商业达利安·万达（Dalian Wanda）商业管理的总责任达到1375.61亿元人民币，而书中的现金为115.77亿元人民币。 有时，王江的“小目标”使普通百姓惊讶，但现在，万达经历了1000多个“小目标”。对于Wanda，最近出售了十个 - 10亿属性可能只是水桶的下降。为了真正摆脱困境并实现“着陆”，这笔债务的成功仍然很长。 参考： Caixin“万达商业自我救援包装48 Wanda Plazas，Taimeng领导建立资金” 中国企业的新闻“您出售更多”削减了自己的损失，您会更加困难。 Isdid Wang Jianlin仍然转身