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光速大战港交所“累了睡着的时候，喝东鹏特制饮料。”这个公告一度在大街上名声大噪，对于很多人开车、锻炼、上班的时候来说都是绝佳的搭配。作为“国产红牛”，东鹏特饮被誉为功能饮料行业的“延年神器”。据香港联交所官网最新消息，母公司“东鹏特饮”已正式向香港联交所主板提交上市申请。华泰国际、摩根士丹利和瑞银集团将作为本次发行的联合保荐人。值得注意的是，东鹏饮料于2025年4月3日首次向香港联交所提交上市申请，但相关招股书文件已于同年10月3日到期。期满仅一周后，这家被誉为“国产红牛”的公司就被取消了。ckly发出申请表，再次启动香港上市程序。东鹏饮料于2021年初成功登陆A股市场，荣获“功能饮料第一股”称号。此次赴香港递交表格，意味着公司正在积极追求“A+H”。自2021年A股上市以来，东鹏饮料市值一度突破千亿大关。 2025年10月10日，其股价收于311.68元/股，市场总成本升至约1620.8亿元。然而，尽管业绩出色，公司也面临一些潜在的挑战。数据显示，2022年至2024年，其经营活动产生的现金流量净额同比减少23.24%。同时，经营活动产生的现金流量净额与净利润之比下降至0.73，表明部分收入从未转化为现金流入。此外，公司的收入结构结构依然依赖大单品。尽管东鹏特色饮料的收入分成从2022年的96.6%下降到2025年的77.9%，但其主导地位并未改变。近年来，该公司推出了“水合LA”等电解质饮料新产品，试图拓展产品线。但这些产品依靠性价比技术实现销量快速增长，导致总体毛利率较低，其可持续盈利能力仍需市场评估。东鹏饮料第二次尝试登陆港交所的背后，反映出该公司面临的产品结构焦虑、股东减持压力以及全球扩张困境。华安证券研究报告认为，如果香港的名单确定，将为企业资本国际化开辟新的渠道。不过，这些深层次的内容是否有效，还需要时间来检验。困难能够得到有效缓解。东鹏特色饮料目前仍缺乏法律和当地信息。时间回到2003年，当时的东鹏饮料还是一家经营不善的国营小厂。主要是其制作菊花茶。该产品每瓶卖1元的收入只有几分钱。公司年收入不足2000万元，距离倒闭仅一步之遥。在生死存亡的关键时刻，公司销售总经理林木勤做出了改变命运的决定。他和20名主要员工投资460万元完成了公司收购，让老工厂焕发了新生。林木琴在饮料行业可不是外行。 1988年初，他加入生产红牛的深圳奥林天然饮料公司。他从一名技术员开始，历经制作、采购、销售等岗位，最终晋升到女子组。这次经历e已经为未来的创业做好了准备。 MattApos拿到东鹏后，林木勤面临着激烈的市场：外资品牌红牛征服了近90%的市场份额。他不再盲目，而是关注被各大品牌忽视的群体——约3800万远方货运司机和超过1亿一线制造工人。 2009年，东鹏推出“逆向策略”：放弃费用可包装，全面采用塑料pet与纸板瓶组合，将终端销售价格降低至近3元。这种做法准确地击中了蓝领买家的实际需求。更值得称赞的是封面的设计。这种瓶装防尘不仅提升了使用体验，而且单瓶的制造成本比罐装降低了17%。 2016年，红牛卷入一场明显的商标纠纷，导致年销售额从230亿元的峰值下滑。东鹏迅速抓住间隙季将广告语调整为“累了困了就喝一杯东鹏特制饮料”，直接继承了红牛以往的大众品牌。与此同时，东鹏正在努力扩大销售网络，将产品分销到加油站、城市小型超市，建设舒适店。到2022年，东鹏特种饮料年销量正式超过红牛，跻身国产功能饮料排行榜。自2021年A股上市以来，东鹏饮料市值一度突破千亿。 2025年10月10日，公司股价收于311.68元/股，市值1620.8亿元。不过，在吸引力之下——东鹏特饮还有一个小小的隐忧。道教有一个非常友善的观念——财富、法律、伙伴、土地。它讲的是人的训练要有四个外部条件的支持。实际上，这四个技巧即使应用于其他事物（例如企业）也是合理的。以东鹏特饮为例，在“财务”方面，根据最新披露的业绩，仅今年上半年就赚了107亿，可见其财富有多么丰富。 “包含”这个因素更大。对内，创始人林木勤及其家族对公司拥有完全控制权，对外，有大批投资者的支持。至于“法”和“地”，还有不足之处。这里的“规律”不是指具体的管理方法或营销政策，而是指支持企业实现第二曲线增长曲线。尽管东鹏饮料此前已连续四年稳居中国功能饮料市场销量第一，市场增速从2021年的15%增长至2024年的26.3%，但过度依赖单一品类也让其面临增长天花板和产品老化风险。虽然主打单品东鹏特饮占公司收入的比例由2022年的96.6%增至77.9%，仍占据主导地位。东鹏饮料尝试通过电解质饮料、茶饮料等多种产品打开市场。 “海多拉”电解质饮料品牌目前为十亿单品级别，2025年上半年销售额14.9亿元，同比增长超200%。但总体而言，新产品的收入贡献小于能量饮料。此外，虽然东鹏饮料的收入增速高于收入，说明控制力和运营效率有所改善，但原材料价格的波动以及持续居高不下的物流和营销成本仍然对长期盈利能力构成潜在威胁。至于“土地”，虽然东鹏特饮渗透全国县乡门店超过400万个终端，但仍处于弱势到一个非常重要的海外市场。截至2024年底，东鹏饮料对爱邦国家的收入占比不足0.3%。红牛、魔声等品牌处于领先地位，短期业绩贡献有限。不缺钱的东鹏特饮为何受到关注榜二？话虽如此，企业选择在香港上市的主要目标是拓展融资渠道、提升国际品牌影响力、优化所有者结构，或者利用香港的国际金融中心地位加速全球化进程。然而，东鹏饮料的情况却有所不同。前面说过，从财务角度来看，这家公司确实不“缺钱”。截至2024年底，公司账面财务资金高达56亿元。如果理财等现金资产也纳入计算，则现金及其等价物总额最多为14.2亿元。虽然2025年半年报显示这个数字有所拒绝，但仍然保持在90亿元以上的高位，流动性非常旺盛。不仅如此，东鹏饮料还计划在2025年动用高达110亿元的闲置资金，购买各类低风险产品。然而，令人惊讶的是，在资金如此雄厚的背景下，该公司的短期借款却高达60亿元。其占有率持续上升：2023年为57.01%，2024年进一步上升至66.08%。这一变化主要是由短期借款大幅增加推动的。具体来看，2023年公司短期借款为29.96亿元，2024年增长至65.51亿元，同比增长118.69%； 2025年上半年虽略有回落至61.28亿元，但仍处于较高水平。根据公司财报，增加的短期借款为主要来源于一年以来的贴息和信用贷款；而金融资产的增长主要来源于2024年一年内购买的银行融资。值得注意的是，2024年，金融交易资产同比大幅增长295.40%，增加约36.59亿元，约相当于35.56亿元的时间。这种“借钱并管钱”的金融结构是由独特的资本运作模式形成的。这种高股息和高债务统一的局面在市场上的行情已经可以想象。有分析人士认为，公司可能打算通过廉价融资来支持日常运营，同时以股息的形式将营业收入返还给股东，同时将偿还债务的责任留在公司内部。此外，来自股东的减持压力也不容忽视。由于禁共享的推动2023年5月，东鹏饮料发布七波减持相关公告。投投、蔡运生等30名股东以及董事、监事、高级管理人员随后将披露减持计划。他们计划通过2023年6月20日至12月17日期间集中竞价和区块交易的方式，将其持有的股份减少至不超过公司所持股份总额的8.94%。据媒体测算，如果2023年5月30日收盘价为119.29元/股，林木勤家族通过轮流减持可套现约44.45亿元。而由于实际减持日（6月20日）股价上涨至132.32元/股，实际套现规模可能会更高。原第二大股东天津君正投资管理合伙企业（有限合伙）的减持之路尤为引人关注。其持股比例为d从榜首的9%下降到2025年半年报的1%，总排放量约42亿元。其他多位董事、监事、股东也纷纷减持，套现共计13.69亿元，其中东鹏远道减持5.88亿元，东鹏致远减持2.73亿元，东鹏智诚减持2.06亿元。第三大股东瑞昌鲲鹏创业投资合伙企业（有限合伙）也曾于2025年2月披露减持计划，最终减持金额为19.08亿元，减持比例为1.3784%。 2025年半年报显示，股东大股东跌至第五位。尽管股东普遍认为削减“自有资本需求”的原因，但频繁削减仍会影响市场信心e.例如，公司2025年7月25日披露半年报（7月28日至8月1日）一周内，股价下跌4.96%。另一方面，股东控制及实际控制人林木勤虽然没有大规模减持（直接持股49.74%），但却通过高额股息获得了巨额回报。自2021年5月上市以来，公司共实施了6次分红，金额达53亿元。 2025年7月25日，公司公告半年度收益分配预案，拟每10股派发现金25元（含税），分配金额13亿元。几乎预计林木勤将从本次股息中获得现金约6.5亿元（含税）。三个月前，该公司已完成2024年度股利分配，与现金分配相同。有市场分析人士认为，新股折价发行与A股通过H股名单有关将有利于大股东在未来大盘中实现减持，同时减轻对股价的直接影响。在此背景下，东盆饮料选择赴港上市更多地被视为降低资金成本、优化股东结构的战略举措。此外，公司对第二批名单的安排也体现了多方面的考虑。一方面，香港股票作为国际资本平台，可以为pGo品牌走向海外提供助力。东鹏饮料在公开资料中了解到，红牛、魔声等竞争对手通过国际化实现了规模跃升，而香港上榜是其全球化的重要一环。这本身就构成了上文所说的“土地”的缺失。港股消费名单继续波动。 2025 年的香港股市与消费类 IPO 公司的繁荣结合在一起。从 t功能饮料方面，东鹏特饮以美容品牌Prooya为代表，多家国内顶级消费企业争相赴港上市。 10月初，港股全年IPO宗数达71宗，较2024年同期增加23宗。其中，消费领域公司表现不俗。为活跃。东鹏特饮更新招股书的同一天，美容行业的代表珀莱雅宣布，公司董事会联合H股发行及上市提案，计划在香港联交所主板上市。预计将成为A+H首家入股美容行业的公司。这些公司的走势是当前消费类公司赴港上市浪潮的共同缩影。纵观2025年以来的港股市场，消费板块持续活跃。蜜雪集团、上海阿姨等新茶品牌领跑e落地并受到投资者的孜孜追捧。其中，迷雪集团已超额认购5,125倍，创下港股历史新纪录。紧随其后，绿茶集团、老乡鸡、巴马茶业等消费企业也向港交所提交了表格。预计许多消费品公司将在年内完成其名单。这些公司纷纷选择香港作为扩张资本的跳板，形成了近年来最具针对性的消费公司浪潮。吸引消费企业赴港上市的背后，国际化战略布局是主要驱动力。东鹏饮料明确表示，本次募集资金将用于拓展海外市场业务，探索潜在投资和整合收购机会。其中，东鹏特饮设立香港补贴妈妈在2021年初的时候就开始在海外搭建销售体系。其国际野心不言而喻。接近东鹏饮料的分析师表示，该公司计划通过港股平台加快东南亚市场布局，目标未来将海外收入占比从不足3%提升至15%。同样，珀莱雅在公告中也直言，其在香港上市旨在加快国际化布局，增强对外融资能力，支持海外扩张。对于这些在国内市场取得领先地位的消费企业来说，香港股市作为国际金融中心不仅提供了融资便利，更是马胡赛走向全球品牌的跳板。借助香港国际平台，企业可以吸引全球投资者的关注，提升海外市场的品牌知名度，为产品走出国门提供途径。机构和港股政策红利的独特优势也为这些榜单浪潮创造了条件。 2025年，香港证监会为市值超过100亿港元的A股公司建立了快速审批通道，为东鹏饮料等符合条件的公司打开了大门。与此同时，香港联交所近期公布了IPO市场定价和公开市场规定，进一步增强香港作为上市主要地点的吸引力和便利性。香港交易及结算所有限公司行政总裁陈亦廷表示，交易所将持续优化机构组织，确保上市制度不断贴合时代，更好地满足企业和投资者的不同需求。从市场环境来看，长期资金的加速进入也为消费类企业IPO创造了绝佳机会。多个长期基金利用港股IPO基石投资渠道持续买入中资资产。以最近上市的紫金黄金国际为例。基石投资者包括泰加尔人寿、中国太平洋保险等保险机构，以及贝莱德、施罗德等多家外资机构。申万宏源证券数据显示，在香港市场IPO的上市公司中，基金会投资者比例由2023年的33.2%上升至2025.5.2%的4%，显示出机构投资者参与港股新股的投资者持续上升。机构资金的深度参与，为消费企业IPO提供了稳定的资金支持，也增强了企业市场信心。德勤预计，2025年全年将有超过80只新股在香港上市，融资规模为2500亿港元至2800亿港元。消费品公司名单上的繁荣预计将持续下去。在推动中国企业国际化、加大海外拓展力度的同时，预计更多matAAS优质A股上市公司将通过香港联交所合格A股公司的快速审批通道，拓展全球市场。香港股市再次兼具竞争力和吸引力，成为全球企业的首选上市名单，而消费品企业作为连接中国生产和全球市场的重要桥梁，在这一过程中发挥着主导作用。返回搜狐查看更多
