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原始的Dingjiao One | Jin Yanfan编辑| Wei Jialenovo已建立了40多年的公司，已经经历了PC的兴起和移动互联网的浪潮，并且还经历了全球布局和扩展，但是它始终带有有争议的标签 - “没有技术内容”，“技术内容”，“汇编工厂”，“贸易和行业”，“贸易和行业技术”等，而其他人则是为了转换互联网的首个，这些人就是在思考的一项，这些人都在思考，这些人是在互联网上进行思考的，这些人是在互联网上的一部分，这些人是在互联网上的一种，这些人是在互联网上的一员公司的布局和试图更改AI和服务无法估计的服务。注意：Lenovo集团的财政年度是从4月1日到次年3月31日，而2025财政年度为2024年4月1日至2025年3月31日。数据提供了另一种看法：在过去的五年中，Lenovo集团的净利润（与这些Equite的收入相关的收入与这些股票持有人相关的收入）剩下了1-2-2美元的票据。在s今年的Econd季度（2025/26财年的第一季度，即2025年4月至6月），净利润达到5.1亿美元，超过双倍的年份；与去年同期相比，收入（188.3亿美元）也增加了22％。在全球PC市场中，联想首先排名约25％。在中国PC市场中，平板电脑的销售额不如华为，台式机和笔记本电脑上的计算机保持领先地位。同时，联想股价趋势发生了巨大变化。在今年年初上升到大约5港元至2020年港元的高港元13.6美元之后，它下降了约11港元，比年度下降了20％。股票价格变化反映了联想未来的市场不确定性 - 掩盖了稳固的PC业务，并记住其在AI期间转型的前景。面对AI Wave，联想在AI PC上的赌注，希望通过在传统计算机上将AI芯片在当地进行一些AI活动。但疑问还遵循：当云AI高速变化时，“小模型”最终将如何竞争？消费者愿意为价值数千人民币的“ AI计算机”付费？更深层次的问题是，在苹果，微软和华为等生态巨头面前，联想的“集成商”可以玩多少蛋糕？本文试图研究：联想如何在PC市场上赚钱？作为互联网转型的早期探索者，联想错过了什么机会？而且，在这款新的AI游戏中，联想有什么机会获胜？联想一直赚钱取决于PC和国外。要了解联想为什么可以继续赚钱“安静”，您必须首先了解“赚钱的逻辑”。总的来说，就业务而言，PC仍然是主要的。在市场上，它主要依靠外国，尤其是在美国。联想的业务分为三个主要部分，但贡献已经改变。智能设备业务（IDG）是绝对主要的力量和稳定的利润：第二季度贡献了收入的71％和营业收入的66％。该业务包括PC，平板电脑和手机等硬件产品，但PC是主体。基础设施解决方案业务（ISG）的成本为22.8％，增长空间很大，但收入并不是稳定的收入。 Ang Bahthis业务老化主要为云服务提供商，政府和商业客户以及其他硬件产品以及相关产品提供AI服务器，存储设备和其他硬件产品。相关的基础设施解决方案。计划服务业务集团（SSG）提供收入的12％，利润率高（22％），但规模不大。该业务的这一部分主要提供正在进行的服务（例如IT运营和维护服务，技术支持等）的业务。从一般结构中，联想从事“硬件 +服务”模型，但收入和收入高度依赖于PC BusinesS和赚钱比同龄人更多。联想IDG部分的营业利润率（7.1％）高于HP（个人业务系统的5.4％营业利润率）和Dell（6.4％CSG营业利润率）。鉴于林肖（Lin Xiao）是一个与企业相关的人，这是一家硬件制造商，这主要是由于两点：ThinkPad的品牌溢价仍然很强，而联想在供应链方面的成本成本。当联想在2005年获得IBM PC业务时，外界一直怀疑联想是否可以正确维护该品牌。事实证明，此次收购已经确立了企业客户对ThinkPad的信心。就供应链而言，联想制造基地的全球布局为提供生产能力提供了灵活性。特别是在原材料价格上涨的背景下，联想具有更强的成本控制能力。更重要的是，联想，作为E的领先球员欧洲和美国的Komerishy市场也从外部因素中受益：微软宣布它将在2025年10月14日停止支持Windows 10，这意味着旧计算机无法升级到Windows 11，只能购买新设备。 Lin Xiao解释说，欧洲和美国公司对安全合规性有更严格的要求，并且不会继续使用没有安全更新的系统。有了PC业务的好处，联想可以赚钱。但是问题是，国内市场能否支持如此大的规模？答案不是。联想收入的77％起源于国外。注意：2025/26财年的第一季度是指从2025年4月到6月的三个月，其中美国是联想最大的市场，占其收入的三分之一。联想在美国市场的成功实际上是“围绕乡村城市”的常见故事。最初，联想与ThinkPad在公司市场上立足，更好D近年来更好，美国商用PC的市场共享仍在继续增长。据卡纳利斯（Canalys）称，联想在美国桌面和笔记本电脑市场的一部分在2025年第1季度达到18.4％，增长率为19.9％，不仅超过了平均市场增长率（14.7％），而且与前两名HP（24.3％）和戴尔（23.0％）的间隔相差很强。摩托罗拉折叠屏幕是联想在消费市场上的成功。 RAZR系列的主要型号售价为699美元（约5,000元），使其成为美国市场上最有效的折叠屏屏幕手机。这种价格方法吸引了剧院，这些用户首次尝试在屏幕上尝试折叠设备。尽管摩托罗拉的手机组件不到5％，但在美国可以获得12％（Canalys Report），仅次于苹果和三星。它在折叠屏幕部分中的一部分从去年的14％翻了一番，达到了今年第二季度的28％。换句话说，每四个F全球出售的Olding手机是摩托罗拉。林肖认为，联想非常擅长在市场上找到差距。苹果和三星在高端市场中处于困难，因此它们将成为“平均水平和高端”。其他制造商将在国际市场中创建一个“美国本地化”。更重要的是，联想不仅在美国市场上出售硬件，还出售服务（包括服务，租赁设备等）。 “企业客户的决定 - 制定周期很长，一旦选择了供应商，就不会轻易更换。”林索说，这种模式使联想在美国市场的收入更加稳定。联想的国际化余额近年来的财务报告判断是稳定的：美国市场占多数；中国市场和亚太市场（中国以外）正在增长；尽管欧洲中亚非市场面临压力，但仍有更多比五分之一的收入。在业务方面，它取决于业务方面的ThinkPad品牌，而在消费者方面，它使用PC + Motorola可折叠屏幕的组合方法。服务业务是锦上添花。服务器业务有望将Hinitarap提供，但没有“支持家庭”。这种游戏风格在传统的IT时期确实是有效的，但是AI期间游戏规则已经改变。如果联想可以适应此更改，则仍然需要遵循。在那几年中，联想现在错过了稳固的“学术上层” - 财务稳定的机会，其PC业务在全世界都有很强的排名，但是诸如“贸易，工业和技术”和“创新变革”之类的标签是重复的。这是因为联想已经站在行业的节点几次变化，甚至导致了一段时间，但最终他们都错过了变化浪潮。在1990年代后期，中国的第一波浪潮达到了顶峰。在2000年，联想推出了该门户网站自己的网站-FM365.com。借助品牌和财务的优势，它完全是在推出的那一刻。它以前被称为“四个主要门户”，包括SI，Sohu和NetEase。联想甚至在当时的全球互联网覆盖层（American Online）上建立了一次联合冒险，希望建立中国AOL。然而，“世纪的婚姻”在2001年在互联网上引起了互联网泡沫的爆炸。面对行业的突然冬天，联想选择逐渐在其前面转过身来。 FM365经历了失踪和变化，其网站运营失去了主要业务。除FM365外，联想还投资于Zhuoyue.com等电子商务平台，但这是一项金融投资，从未真正渗透过互联网上的基本业务。同时，将影响中国互联网景观的巨型公司（Baidu，阿里巴巴，腾讯）未来，它将出现在历史阶段，因为联想错过了机会。十年后，当移动互联网浪潮被渗透时，联想没有成为旁观者，并推出了Android智能手机LE手机。当时，华为仍然为操作员提供自定义的手机。小米刚刚成立，Oppo和Vivo仍在智能手机上发生变化。联想从时间窗口酌情决定，有理论上的机会成为中国智能手机的领先制造商。但这是一系列决策问题。首先，定位市场的耻辱。 LE电话（价格为2,899元人民币）直接针对高端市场，目的是在iPhone上直接竞争，但是品牌和生态学的优势不如苹果。联想本身开发的Theui在本地Android和iOS的经验中有一个空间。与同一时间的Android智能手机相比，它缺乏价格优势s。第二个是频道构造中的滞后。当小米迅速通过在线直接销售模式以及通过离线特许经营商店的Oppo和Vivo“锌”上升时，联想仍然依靠传统的代理渠道。最后，有一个策略摇摆。 LE手机失败后，联想花了大量资金来获取摩托罗拉移动设备，但持续了四年（2015-2018）以整合和激活该品牌，缺少中国智能手机市场的黄金开发时期。到2018年，普遍确定了中国的手机市场模式：华为，小米，Oppo和Vivo占市场共享的80％以上，而联想完全是Na Na -Na -Na -Na -Marginalization。联想仍然稳定，但可能更大。 “过去的成功经验使联想更加依赖市场和渠道，其在技术和开发研究中的投资和用户的运营变得更加谨慎。”记得联想的投资者评论。在AI期间，可以Enovo继续赚钱？如今，联想再次处于转型的关键关键时刻 - 当Nvidian的市场价值曾经增长到4万亿美元时，OpenAI和Anthropic等AI公司已开始专注于全球关注，它可以在PC上巨大的PC来在AI时期找到自己的位置吗？在PC期间，连锁链相对清晰：英特尔提供芯片，微软提供操作系统，而联想，HP，Dell和其他制造商已经为产品和销售设计提供了尚有措施。这是著名的“ Wintel”联盟，联想在该生态系统中具有明显的立场和价值。但是AI期间链的成本更为复杂。芯片设计（NVIDIA，AMD）上游核心技术掌握，并占据了价值链的顶部。大型模型开发（OpenAI，Anthropic）提供基本的现代技术，云服务（亚马逊，微软，Google）控制中游和硬件制造商面临对比：有些改变AI基础架构S上lipliers，而其他人则陷入了AI基础架构供应商，而其他人则陷入了AI基础架构供应商，而其他供应商则陷入了下游的下游集成链接。在关注联想的投资者看来，不同的联想企业存在差异。在AI基础架构领域，它以制造优势征服了相对独特的位置，该位置成为仅次于Dell和HP的世界上第三个Prop -Prodploughter的服务器供应商。在第二季度的财务报告中，ISG业务收入一年增长了36％，达到42.9亿美元，收入共享增加了22.8％。它表明联想已经抓住了对AI基础设施中急剧增长的需求。但是挑战在于，随着AI需求的爆炸，GPU价格急剧上涨，指导服务器制造成本。联想的ISG业务在第二季度损失了8550万美元，营业利润率为-2％，这与高收入业务形成鲜明对比S（营业利润率为22.2％）。冥想的这一事实：真正高的链接值仍掌握在流的制造商手中。在广泛的消费市场中，联想面临更多的挑战。过去，INPC Dustry逻辑的发展是基于以下事实：软件变得越来越复杂，需要更强大的硬件来支持它，因此用户需要定期升级其设备。但是，由于大型云语言模型，图像生成和视频制造可以满足大多数人工智能需求，因此普通用户对本地硬件升级的需求减弱了。联想的响应策略是估计AI PC体系结构和“混合AI”，该策略允许计算机在本地处理某些AI活动，同时保持与Cloud AI服务的连接，并意识到“ End-Edge-Cloud”协作。联想认为，这种体系结构可以平衡性能，成本和隐私保护。 “本地AI在隐私蛋白质中确实很重要ction，实时响应，使用离线等等。但是关键是，用户愿意为此支付30％-50％的溢价吗？ “纪念AI领域的投资者Zhang Feng进行了审查。LenovoAI PC的价格通常比传统PC的价格高2,000-5,000元，具有相同调整的传统PC。Lenovo（超过10,000元），8元和8个在8,000-9,000 Yuan yuan yuan yuan。智慧的筹码，即使Lenovo具有个人窗户的个人，但在AIPC的主要组成部分中，它具有一些模型的优化功能，但这主要依赖于第三方的AI模型。重新平衡，端云合作的建筑模型尚未完全完全的。联想证明了其在AI基础设施领域的价值，制造能力，供应链供应系统和全球渠道仍然很重要。关键是联想是否能够在保持传统福利的同时真正实现新技术时期的能力。推理需要投资，联想增加了其研发投资：2025财政年度的研发成本以及2025/26年的检察官（4月至6月2025年）的第一季度，分别增加了12.8％和10.1％的年度年度投资价值。 AI正在快速变化，联想可能没有太多时间进行更改。从另一种角度来看，这对于联想而言，这也是恢复其变革能力的绝佳机会。 *标题的标题源自联想中国官方微博的屏幕截图。 （应访调员的要求，林小（Lin Xiao）和张冯（Zhang Feng）是文章中的假名。）回到Sohu，看看更多
